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公募基金等财务投资者是定增市集的伏击资金起原，允许公募基金等财务投资者参与订价类定增（即锁价定增）名堂，将给订价类定增名堂带来更多资金，有助于擢升订价类定增市集的活跃度、扩大定增市集限制

◎记者 高志刚 郭成林

近期发布的《对于推动中长久资金入市责任的奉行决议》（下称“决议”）提议，允许公募基金、交易保障资金、基本养老保障基金、企（职）业年金基金、银行招待等四肢策略投资者参与上市公司定增。

此前，A股市集在策略投资者参与定增的身份认定上较为严格，机构投资者“望门而难入”。数据夸耀，近5年，策略投资者锁价定增得手案例可谓凤毛麟角。

“允许机构投资者以策略投资者身份参与定增，何况还拓宽至银行招待、保障资管，将为并购市集提供更为丰富的资金起原，进一步擢升并购重组的活跃度。”某券商投行资深东谈主士告诉上海证券报记者。

策略投资者锁价定增不易

2020年2月，再融资新规出台，激活了千里寂多年的定增市集，尤其所以策略投资者身份参与定增可打“八折”，锁按时缩减至18个月，令此类定增数目一度井喷。

然则，跟着对策略投资者的监管条目从严，这类定增赶紧降温。数据夸耀，近3年（2022年至2024年），A股刊行锁价定增名堂从82个降至21个，共计募资从1318.65亿元降至不及400亿元，锁价名堂占定增市集比例也从25%下滑至18%，锁价定增市集限制举座呈下行态势。

2021年以来，策略投资者锁价定增得手案例少之又少，仅先导智能、德邦股份等不及20家公司股东奉行。

为确保定增名堂通过，一些上市公司修改了再融资决议。如“定增新规战投第一单”凯莱英将锁价引入策略投资者修改为询价定增，认购对象也由高瓴成本“独一认购”修改成“不跳跃35名特定投资者”。

上述投行东谈主士分析称，从锁价定增得手案例来看，策略投资者多为著明大型企业，且在业务上与上市公司强相关、强协同。何况，许多策略投资者具有国资布景，锁按时均为36个月。

值得一提的是，在锁价定增得手案例中，策略投资者也不全是产业投资东谈主。

2024年7月12日，中国核电辩论定增融资不跳跃140亿元，其中世界社会保障基金理事会（下称“社保基金会”）认购120亿元，控股股东中核集团认购20亿元。这是社保基金会初度以策略投资者身份参与上市公司定向增发。

2个月后，国投电力发布公告称，将向社保基金会刊行A股股票，拟召募资金不跳跃70亿元，用于清洁动力名堂诞生。公司暗示，社保基金会以策略投资者身份参与本次刊行。

捏续激勉定增市集活力

决议的发布奉行，会给定增市集带来哪些积极影响？

中金公司暗示，公募基金等财务投资者是定增市集的伏击资金起原，允许公募基金等财务投资者参与订价类定增（即锁价定增）名堂，将给订价类定增名堂带来更多资金，有助于擢升订价类定增市集的活跃度、扩大定增市集限制。

“允许公募基金、交易保障资金等四肢策略投资者参与上市公司定增，将为订价定增市集注入新活力，近似并购重组相关政策推动，订价融资收购类及订价配套融资类名堂占比或将擢升。”申万宏源暗示。

2024年以来，并购重组利好政策频发。尤其是9月24日“并购六条”发布后，成本市集积极反应，并购重组市集活力迸发。2024年全市集共发生并购重组案例千余起，尤其干涉2024年下半年，并购重组彰着提速。同期，新兴产业成为并购重心范围。

Wind数据夸耀，按增发预案初度暴露日统计，2025年以来，纳睿雷达、梦网科技、爱柯迪、南京公用等10家公司布告通过定增收购金钱，而昨年全年仅有60多家公司发布定增重组预案。

并购重组的进一步活跃也为配套融资类定增名堂带来新机遇。以地铁臆想打算为例，1月20日晚公司发布重组预案，拟通过刊行股份的阵势向广州地铁集团购买其捏有的广州地铁工程权衡有限公司100%股权，并向不跳跃35名特定投资者召募配套资金。

自2024年6月“科创板八条”发布以来，科创板新增并购案例涌现。舍弃夙昔末，科创板共新增暴露近60单产业并购，同比增长1倍，交游金额超130亿元。其中，既有“硬科技”企业横向延长，如希荻微拟刊行股份及支付现款的阵势，购买诚芯微100%股份并召募配套资金，也有一批具有翻新性、示范性的科创板并购重组案例渐次落地。

干涉2025年，科创板又现定增重组案例。1月21日晚，纳睿雷达发布公告称，拟刊行股份及支付现款购买天津希格玛微电子本事有限公司100%股权，并召募配套资金。

“瞻望2025年定增市集的最大机遇开yun体育网，来悛改质坐褥力相关公司的配套融资名堂。”一位业内东谈主士说。